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【收评】创业板指跌逾2% 前期热点题材大跌

2019-03-14 15:03 来源:九州ju111股票

两市延续下挫走势,创业板缩量下跌2.5%失守10日线,个股一片惨绿,近期热点板块全部大幅回调,仅白酒、食品饮料等防御板块逆市走高,两市跌停个股超100只,静待市场企稳。沪股通净流入14亿,深股通净流入14亿。

【机构策略】

天风证券:流动性颠簸政策面有利好 上车还是下车?

1、坚守主线逻辑:金融供给侧改革、贸易战缓和是当前市场最重要的背景,二者都意味着中国战略新兴产业发展模式的转变。“基建、地产杠杆不能上天,直接融资支持科技立国”是市场的主线逻辑。长期看好券商、全面国产化替代、工业互联网、5G、军工。

2、短期资金面展望:外资和游资(监管加强的预期)暂时休息;其次,与去年2月类似,由于成长风格上涨过快,导致机构难以大量换仓,因此机构资金仍然有空间继续换仓有业绩的成长风格。

3、Q1基本面展望:一季报创业板要比想象中好(年报洗报表后的利润后移,类似去年Q1,同时一季报基数效应历来很弱)。但主板下行幅度不确定(沪深300业绩与PPI关联度最高,PPI一直超预期下行)

4、后续研判:监管加强预期的自我实现,导致指数层面后续以震荡为主。考虑长期主线逻辑和短期资金面、基本面的共振,继续看好成长的结构性机会,但各种主题投资过后是选择一季报高增长或者超预期的公司。

方正证券:牛市多长阴?起码上一轮A股大牛市如此

周三上证综指下跌1.09%,近期较为强势的创业板指下跌4.49%,录得自2018/10/11以来最大跌幅。方正证券认为,这只是牛市里一次较大程度的回调。

A股投资者众多,个人投资者贡献了80%的成交额。股票上涨并非完全受到公司基本面驱动,情绪、政策、杠杆、市值管理和交易等因素都会影响股价。总的来看,一致预期比较差,分歧度非常大,对于股票为什么涨,常常是众说纷纭。本轮上涨就是典型代表,绩优股涨幅普遍落后,很多股票往往出现“没有理由”的上涨。

在这种牛市中,投资者整体恐惧而多疑,一旦下跌很可能当日出现较为猛烈的回调,这一点历史上被反复证实和重演。例如创业板2014/12/12、2015/03/06、2015/03/26、2015/04/15、2015/05/28都出现较大级别的调整,分别下跌4.94%、3.25%、3.91%、4.58%和5.40%。

我们统计了2014/07/23~2015/06/24这轮牛市,对于上证综指和创业板指,都存在股民常说的“牛市多长阴”的现象,这从数学上说并不矛盾。牛市中指数收益率的分布会发生变化,数据整体右移,均值和中位数上升。同时方差变大,尾部风险加剧,特别是左边的尾部风险,从下图中可以明显发现牛市和一般行情下收益率分布的差别。

牛市里平均收益提高了,但是暴跌的几率没有减少,甚至可能比暴涨还多,这就是A股“恐慌中的牛市”,一边惶恐踏空,一边又惶恐追高,越上涨越恐慌,一下跌就有人卖出。如果用IV来表征市场恐慌的话,A股牛市里的隐含波动率(IV)持续提升就是一个证明。

综上,我们认为创业板的暴跌,可能只是牛市的特征之一,市场整体来看仍然健康。


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