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关注5G落地对VR/AR的带动作用 一个万亿级别产业主题投资机会有望诞生

2019-06-12 16:13 来源: 招商策略研究

  核心观点

  【本周主题思考】——关注5G落地对VR/AR的带动作用

  今年2月25日微软在MWC 2019发布了当今最强的黑科技AR设备Hololens 2代头显,以及一款专为开发人员设计的“小型设备”Azure Kinect。而苹果公司也早已在VR/AR领域开始布局,并已经为iPhone和iPad推出了ARKit,其很有可能在未来应用于AR眼镜,从时间上来看,苹果公司很可能在2019年秋季或者2020年推出其第一款增强现实硬件。除了微软苹果公司以外,很多公司在VR/AR上也早已开始布局,例如2012年谷歌就发布了AR眼镜, Facebook在2014年 20 亿美元收购了 Oculus VR,三星、HTC等都相继加入VR/AR产业,但VR/AR产业最大痛点之一就是带宽和延迟问题导致的渲染能力不足,这也阻碍了其在消费领域的大规模放量。

  大带宽 低延时,解决VR/AR发展的最大短板。VR/AR是新一代信息技术相互融合的产物,过去的VR/AR产品因为带宽和延时的因素可以导致渲染能力不足、互动体验不强和终端移动性差等痛点问题,一直是遏制行业发展的最大的一块短板。高质量VR/AR业务对带宽、时延要求非常高,例如对于VR来说,要达到非常好的用户体验,需要的带宽要达到1000Mbps以上,延时要达到小于2ms的级别,而对于AR来说要达到不错的用户体验也需要200Mbps带宽以上和5ms以下的延时,这在4G时代是没有办法实现的,唯有5G能满足这样的高速传输能力。

  国内厂商华为在5G和VR结合方面走在了产业前列,在今年1月25日重磅发布了5G Cloud VR服务,包括Cloud VR开发套件、华为云Cloud VR连接服务以及Cloud VR开发者社区,将VR运行能力由终端向云端进行转移,以此来推动VR/AR应用在智能手机端的普及。

  5G落地后第一场景应用将加速VR/AR发展,中国市场增速将高于全球。因此,在5G的加持下,VR/AR等沉浸式游戏场景的通信传输短板将被弥补,预计沉浸式游戏的VR/AR商用将加速。根据中国信息通信院的研究,全球虚拟现实产业规模接近千亿元人民币,2017-2022年均复合增长率有望超过70%,而根据Greenlight预测,2020年全球虚拟现实产业规模将超过2000亿元,其中VR市场1600亿元,AR市场450亿元。

  因此,在5G牌照发放后解决VR/AR产业痛点后,接下来就是逐步放量的阶段,这是一个万亿级别的产业,需要重点关注VR/AR设备商、沉浸式游戏开发和运营商龙头的主题投资机会。

  【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性,不构成个股投资建议。

  目录

  01

  主题跟踪

  1、本周主题思考:VR/AR主题——5G技术弥补了关键短板,行业爆发在即

  今年2月25日微软在MWC 2019发布了当今最强的黑科技AR设备Hololens 2代头显,以及一款专为开发人员设计的“小型设备”Azure Kinect。而苹果公司也早已在VR/AR领域开始布局,并已经为iPhone和iPad推出了ARKit,其很有可能在未来应用于AR眼镜,2019年3月苹果公司CEO库克也明确提出未来苹果发展的核心将是AR。从时间上来看,苹果公司很可能在2019年秋季或者2020年推出其第一款增强现实硬件,除了单独的AR硬件以外,根据2019年新iPhone的传闻,iPhone XI和iPhone XI Max都将搭载后置三摄像头,其中背部的第三颗摄像头就被认为会是用于AR领域的ToF 3D镜头。

  除了微软和苹果公司以外,很多公司在VR/AR上也早已开始布局,例如2012年谷歌就发布了AR眼镜, Facebook在2014年 20 亿美元收购了 Oculus VR,三星、HTC等都相继加入VR/AR产业,但是这么多年来VR/AR产业始终有一些痛点没有解决,其中最大痛点之一就是带宽和延迟问题导致的渲染能力不足,这也阻碍了其在消费领域的大规模放量。

  大带宽 低延时,解决VR/AR发展的最大短板。VR/AR是新一代信息技术相互融合的产物,过去的VR/AR产品因为带宽和延时的因素可以导致渲染能力不足、互动体验不强和终端移动性差等痛点问题,一直是遏制行业发展的最大的一块短板。高质量VR/AR业务对带宽、时延要求非常高,例如对于VR来说,要达到非常好的用户体验,需要的带宽要达到1000Mbps以上,延时要达到小于2ms的级别,而对于AR来说要达到不错的用户体验也需要200Mbps带宽以上和5ms以下的延时,这在4G时代是没有办法实现的,唯有5G能满足这样的高速传输能力。

  国内厂商华为在5G和VR结合方面走在了产业前列,在今年1月25日重磅发布了5G Cloud VR服务,包括Cloud VR开发套件、华为云Cloud VR连接服务以及Cloud VR开发者社区,将VR运行能力由终端向云端进行转移,以此来推动VR/AR应用在智能手机端的普及。

  5G落地后第一场景应用将加速VR/AR发展,中国市场增速将高于全球。因此,在5G的加持下,VR/AR等沉浸式游戏场景的通信传输短板将被弥补,预计沉浸式游戏的VR/AR商用将加速。根据中国信息通信院的研究,全球虚拟现实产业规模接近千亿元人民币,2017-2022年均复合增长率有望超过70%,而根据Greenlight预测,2020年全球虚拟现实产业规模将超过2000亿元,其中VR市场1600亿元,AR市场450亿元。此外对于中国市场来说,根据IDC最新发布的《IDC全球增强与虚拟现实支出指南》,至2023年中国AR/VR市场支出规模将达到652.1亿美元,较2019年的预测(65.3亿美元)有显著增长。同时2018-2023年年复合年增长率(CAGR)将达到84.6%,高于全球市场78.3%的增长率。

  因此,在5G牌照发放后,第一阶段场景的最大应用就是VR/AR产业,这是一个万亿级别的产业,在产业痛点问题解决后接下来就是产业逐步放量的阶段,需要重点关注VR/AR设备商、沉浸式游戏开发和运营商龙头的主题投资机会。

  2、本周重要主题事件跟踪

  (1)上海市委常委会举行会议指出,积极主动推动《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》落地实施,加快推进长三角生态绿色一体化发展示范区和上海自贸试验区新片区建设

  事件:要强化责任担当,结合上海实际,发挥优势特长,积极主动推动《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》落地实施,加快推进长三角生态绿色一体化发展示范区和上海自贸试验区新片区建设。(东方网)

  简要点评:围绕城乡区域协调发展、协同创新产业体系建设、基础设施互联互通、生态环境共保联治等,不断深化重点领域合作。紧扣“一体化”和“高质量”两个关键,创新做实区域合作运作机制,拓展深化合作平台,加快形成强有力的全社会推进合力。

  相关主题:长三角一体化、上海自由贸易港等

  (2)主要稀土产地相关负责人建议:推动稀土产业高质量发展

  事件:6月5日,国家发展改革委相关司局召开座谈会,听取主要稀土产地相关主管部门负责同志对加强稀土行业秩序整顿、强化生态环境保护、实现高质量发展的意见建议。与会地方同志建议,大力延伸稀土产业链条,推进稀土新材料产业向宽领域、深层次、高水平、集群化发展。尽快在基础研究和关键技术研发应用上取得突破,完善稀土产业发展服务体系,有效推动科研成果产业化,支撑稀土产业高质量发展。(人民日报)

  简要点评:推进稀土产业高质量发展,除了积极推动上游企业整合重组,还包括稀土行业秩序整顿、打击违法违规生产行为、加强安全生产和环保治理、推进资源综合开发利用,但与此同时,稀土矿山生态环境保护历史欠账多、治理任务重,违法违规生产禁而不绝、稀土资源高端领域应用开发仍然不足等问题一直存在。

  相关主题:稀土磁材等

  (3)李克强主持召开国务院振兴东北地区等老工业基地领导小组会议

  事件:国务院总理李克强指出,全面振兴东北要靠改革开放。要加快推广自贸试验区改革经验,国家将在东北地区率先开展营商环境试评价。东北地区要落实好更大规模减税降费等各项政策,国家将设立东北振兴专项转移支付给予倾斜支持。要加快推进国企国资改革取得突破,分类施策解决好历史遗留问题。破除隐性壁垒,壮大民营经济。做好沿海经济带和沿边开放大文章,采取更大力度开放措施,打造重点面向东北亚的开放合作高地。

  简要点评:推进东北全面振兴计划,要全面落实就业优先政策,做好援企稳岗、转岗安置等工作,大力开展多种形式的“双创”,把就业平台打造得更宽更扎实,确保就业大局稳定,着力提升当地就业率。

  相关主题:振兴东北、黑龙江自贸区等

  (4)发改委:着力推动绿色智能家电研发和产业化,积极推进5G手机商业应用

  事件:《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》提出,鼓励开发基于物联网、人工智能技术的家电组合产品和一体化产品。重点突破柔性OLED显示、激光投影显示、量子点背光、小间距LED背光等新型显示技术,逐步实现超高清、柔性面板和新型背板量产。增加4K超高清视频内容供给,创新电视互动节目。支持终端厂商及内容服务商创作8K内容,开展5G 8K内容传输试验。鼓励5G手机研制和上市销售。加强人工智能、生物信息、新型显示、虚拟现实等新一代信息技术在手机上的融合应用。持续推动家电和消费电子产品更新换代,鼓励生产企业对消费者进一步让利。

  简要点评:《实施方案》指出要增加4K超高清视频内容供给,创新电视互动节目。鼓励有条件的广播电视台及互联网电视平台开播4K超高清节目,支持终端厂商及内容服务商创作8K内容,开展5G 8K内容传输试验。

  相关主题:5G、超高清视频等

  (5)发改委印发《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》:各地不得对新能源汽车实行限行、限购

  事件:《实施方案》提出,推广新能源汽车电池租赁等车电分离消费方式,降低购车成本;稳步推动智能汽车创新发展,重点开展车载传感器、芯片、中央处理器、操作系统等研发与产业化。严禁各地出台新的汽车限购规定,已实施汽车限购的地方政府应加快由限制购买转向引导使用。各地不得对新能源汽车实行限行、限购,已实行的应当取消,鼓励地方对无车家庭购置首辆家用新能源汽车给予支持。全面完善二手车流通管理政策,大力提升二手车便利交易水平,积极引导汽车金融产品创新。

  简要点评:大幅降低新能源汽车成本。加快新一代车用动力电池研发和产业化,提升电池能量密度和安全性,逐步实现电池平台化、标准化,降低电池成本。引导企业创新商业模式,推广新能源汽车电池租赁等车电分离消费方式,降低购车成本。优化产品准入管理,避免重复认证,降低企业运行成本。

  相关主题:汽车整改、新能源汽车等

  (6)国铁吉讯推动5G在铁路行业应用,已与华为中兴合作开发车载5G设备

  事件:国铁吉讯已组建专业技术团队,在高铁WiFi系统技术储备、高铁WiFi系统与5G融合、定制开发车载5G设备等三个方面进行了战略部署。国铁吉讯与运营商初步拟定WiFi系统与5G室分融合的技术方案,将利用边缘计算、网络切片、虚拟化等关键技术,解决高铁对5G信号屏蔽问题。同时,国铁吉讯与华为、中兴等5G设备商开展合作,联合开发与高铁WiFi设备高度融合的车载5G设备,并计划于2019年底完成测试工作。(TechWeb)

  简要点评:5G技术具有超高带宽、超低时延和海量连接等特征,充分弥补了用户的多样化需求,在自动驾驶、智能制造、远程医疗等众多垂直行业具有广阔的应用空间。但由于5G频段较高、单基站覆盖范围较小等特点,5G网络建设成本约为4G的2至3倍。对于大型楼宇、高铁、矿山等相对封闭场景,5G基站很难进行无缝覆盖,Wi-Fi将会是5G的最好补充,而高铁Wi-Fi与5G技术的融合也将创造更大的社会效益和经济效益。

  相关主题:空铁WiFi、5G等

  (7)上海2020年将建成加氢站510座,形成环上海氢走廊格局

  事件:首届“SNEC2019国际储能和氢能及燃料电池工程技术大会暨展览会”4日在上海举行。从会上获悉,到2020年,上海将建设加氢站510座,形成小型的加氢站网络。目前已经在立项选址加氢站供给13项,将初步形成环上海的氢走廊格局。(人民网)

  简要点评:上海已经初步形成以嘉定为核心的燃料电池汽车研发、以临港为核心的燃料电池汽车制造,以及以金山化工区为核心的氢能三大产业集群,形成了较为齐全的燃料电池汽车全产业链资源。

  相关主题:燃料电池、新能源汽车等

  (8)广东省发改委:原则上支持汕头申报自由贸易试验区

  事件:4日,广东省发展改革委公布《关于广东省十三届人大二次会议第1847号代表建议答复的函》,其中表示,原则上支持广东省人大代表提出的“支持汕头申报建设自由贸易试验区”的建议。广东省商务厅将充分考虑汕头市有关诉求,在深入调研、科学论证的基础上,向广东省委、省政府提出建议方案,并提请广东省政府抓紧向中央提出申请,积极推动广东自贸试验区能早日实现扩区。

  简要点评:积极推动广东自贸试验区能够早日实现扩区,同时积极支持汕头市做好自贸试验区改革创新经验的复制推广工作,推动汕头市与自贸试验区政策联动、共同发展,在投资贸易便利化、离岸贸易、离岸金融等方面积极探索。

  相关主题:自贸区、自由贸易港等

  (9)5G科创产业基地在G60科创走廊成立

  事件:6月6日,在上海松江举行的G60科创走廊智慧安防高质量发展大会暨5G科创产业基地启动仪式上,创远5G工程技术中心、上海市5G创新发展联盟长三角G60科创走廊分中心等创新平台也同时揭牌成立。启动仪式上,相关负责人表示,新成立的G60科创走廊5G科创产业基地将围绕5G移动通信的产业定位,以标准研究、产业孵化、应用创新、先进制造、高端测试等为主攻方向,打造一个集5G科研与应用创新基地、5G高端制造基地和5G产业孵化基地于一体的5G测试平台,目标是建设一个面向未来的、国内领先的5G科创综合体。(澎湃)

  简要点评:松江区将以打造“5G 智能制造创新发展示范区”为目标,加快推进5G网络覆盖,大力培育5G创新应用主体和场景,推动G60科创走廊九城市与中国电信深度合作,率先实现5G覆盖和示范创新的规模应用,打造具有全球影响力和示范意义的5G智慧走廊。

  相关主题:5G、长三角一体化等

  (10)中俄迄今最大核能合作项目开始进入全面实施阶段

  事件:中核集团董事长余剑锋与俄罗斯国家原子能公司总经理利哈乔夫在莫斯科交换了刚刚签署的《徐大堡3、4号机组总合同》文本,标志着徐大堡3、4号机组进入全面实施阶段。据悉,位于辽宁省葫芦岛市兴城市的徐大堡核电站3、4号机组由中俄双方合作建设。两台机组计划分别将于2021年10月和2022年8月开工,单台机组建设工期69个月,合同金额为17.02亿美元。

  简要点评:至此,双方合作4台新建核电机组总合同全部完成签署,中俄迄今最大核能合作项目进入全面实施阶段。这将有力提升中俄两国务实合作科技含量和水平,助力双边贸易高质量发展。

  相关主题:核电等

  (11)工信部今日将向中国电信中国移动中国联通、中国广电发放5G商用牌照

  事件:6月6日,工业和信息化部宣布正式向中国移动中国电信中国联通和中国广电发布第五代移动通信技术(以下简称“5G”)商用牌照。(央视)

  简要点评:我国5G具备竞争优势,得益于多年来的厚积薄发与开放合作。中国信息通信研究院的《5G产业经济贡献》认为,预计2020至2025年,我国5G商用直接带动的经济总产出达10.6万亿元,间接拉动的经济总产出约24.8万亿元,5G将直接创造超过300万个就业岗位。

  相关主题:5G等

  *注:此处个股仅作列示,不代表个股投资建议,具体个股推荐请以招商各行业研究为准。

  3、招商研究:行业主题群英荟

  (1)招商计算机:AMD拟停止X86授权,何为芯片底层架构?

  本周关键词:AMD停止授权。6月5日,AMD首席执行官LisaSu在Computex2019向TomsHardware证实,AMD并未向其中国的合资企业授权进一步的芯片设计。我们认为如果AMD向中国企业停止新技术授权属实,这意味着AMD在中国的芯片生产合资企业将仅限于在第一代Ryzen和EPYC的Zen架构,但不会推进基于AMD新推出的ZEN2微架构设计。

  评论:

  1、计算机板块指数本周下跌4.90%。计算机板块目前TTMPE为49倍左右。以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临。A股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累,通过产品与服务智能化升级,有望体现出超越行业的成长性,我们看好研发型龙头的投资机会。

  2、本周AMD宣布停止x86新技术授权,国内设计芯片发展将遭遇困境。本篇报告主要介绍了x86以及ARM两种芯片架构,并对比了两大阵营的优劣势;

  3、X86芯片在计算机、服务器和超级计算机领域的占有率非常高,可以说是最重要的通用芯片。其中,Intel与AMD几乎垄断了X86芯片市场,Intel霸主地位稳固,AMD作为挑战者市场份额逐年攀升;

  4、市场对X86与ARM的选择使两者在不同领域占据主导。X86是全球最广泛使用的处理器架构之一,尤其是在PC和高性能服务器领域,X86发挥着其效能高的优势。而鉴于ARM处理器的节能优点,使其广泛应用于移动通讯、多媒体和嵌入式解决方案领域。目前来看,X86无法做到ARM的低功耗,ARM也难以达到X86的高性能;

  5、ARM系的自研芯片相对乐观。因为ARM采用的是开放共赢的IP授权商业模式,这使得局面相对乐观。比如,华为此前已经获得ARMv8架构的永久授权,可对IP核进行大幅改造,包括对指令集的扩展或缩减。ARM暂停的只是未来的技术转移,目前厂商已获得的授权不受影响,比如华为可以继续研发和生产基于ARMv8架构的麒麟芯片,但技术升级上会受影响;

  6、X86系的自研芯片相对受影响较大。由于Intel与AMD本身是芯片公司,承担着芯片生产的全产业链,一旦断供,对X86系的自研芯片影响不容小觑。2016年,天津海光和AMD签署合作协议双方成立合资公司,并向AMD交付2.93亿美元巨额费用,从而获得AMD的X86和SoCIP芯片研发的相关授权。当时,双方的合作被看认为是国产X86尤为关键一次战略转型,并将大幅推动中国科技产业的重大举措。我们判断如果AMD确定终止新技术授权,则国产X86芯片的发展带来极大挑战;

  风险提示:1、商誉风险;2、政策风险;3、应收账款坏账风险。

  (2)招商军工:国资授权放权清单发布,授权经营体制改革再获推进

  本周关键词:本周,沪深300指数下跌1.79%,国防军工板块(中信)下跌6.63%,跑输市场4.84个百分点。报告回顾了本周行业信息和重点公告,维持对行业的投资评级“推荐”。推荐重点关注积极推进改革的航空产业链优质标的,及军工集团旗下资产证券化相关优质标的。

  评论:

  1、国资委印发《国务院国资委授权放权清单(2019年版)》,进一步加大授权放权力度。清单旨在将激发微观主体活力与管住管好国有资本有机结合,最大程度调动和激发企业的积极性,重点选取了5大类、35项授权放权事项列入《清单》,包括规划投资与主业管理(8项);产权管理(12项);选人用人(2项);企业负责人薪酬管理、工资总额管理与中长期激励(10项);重大财务事项管理(3项)等。此次授权更加强化分类授权,确保授权放权精准到位,共分四类展开,分别是:适用于各中央企业,各类综合改革试点企业(含国有资本投资运营公司试点、创建世界一流示范企业、东北地区中央企业综合改革试点、落实董事会职权试点企业等),国有资本投资、运营公司试点企业,少数特定企业的授权放权事项。以对国有资本投资、运营公司的试点为例,包括授权其按照国有产权管理规定审批国有资本投资、运营公司之间的非上市企业产权无偿划转、非公开协议转让、非公开协议增资、产权置换等事项;授权中央企业探索更加灵活高效的工资总额管理方式等。

  2、授权放权清单的出台标志着落实国有资本授权经营体制改革迈出了重要步伐。此前,《改革国有资本授权经营体制方案》已出台,国资投资运营试点在资本运作和激励机制方面获得更多支持。下一步,国资委将加强指导督促,使授权放权工作在中央企业和地方企业有序推进、全面落实。以国有资本投资、运营试点为例,目前央企层面入选的集团已达21家,航空工业集团是目前唯一一家入选该试点的军工集团,有望在资本运作、激励机制改革等方面再次引领军工企业的改革步伐。

  3、军工行业改革如资本运作等步伐加速明显,大有可为。近日,洪都航空拟以航空零部件业务置换洪都集团导弹资产方案披露;此前,国睿科技资产重组获财政部批准,且其控股股东将变更为中电国睿,表明行业资本运作继续加速。从政策层面看,年内军工上市公司会议等鼓励行业资本运作,提高上市公司质量。从产业层面看,目前我国军工央企整体而言盈利能力偏低,同时资产证券化率不高,仍有大量优质资产在上市公司体外。从相关支持上来看,总规模1500亿元、首期500亿元国家军民融合基金、总规模100亿元中兵国调基金、总规模600亿元、首期300亿元“双百基金”等国资混改基金相继成立,有望助推行业资产证券化;从产业推进看,自2018年以来,军工行业资本运作步伐明显加速,预计2019年军工企业将迎来资产证券化的新一轮浪潮。

  4、改革叠加成长,一方面,各项改革持续推进,如国资授权经营体制改革、混改和资本运作等,有望持续提升军工行业活力和企业盈利能力;另一方面,行业基本面持续改善,特别是十三五后两年行业订单有望加速释放,且公募基金军工行业整体持仓仍低,推荐重点关注积极推进改革的相关标的,及各大军工集团旗下资产证券化相关优质标的。强烈推荐:中航机电中航科工中航沈飞中航飞机中直股份航发动力中航电子中航电测中航资本等。其他关注:1)船舶工业:中国船舶中船科技;2)船舶重工:中国动力;3)中国电科:四创电子国睿科技;4)兵装集团:利达光电;5)航天科技航天电子中国卫星;6)航天科工:航天发展;7)海兰信

  风险提示:国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整

  02

  主题市场表现回顾

  1、主题行情表现回顾

  03

  未来一个月主题事件

  百万股民都在看这些公司研报 行业价值热点抢先阅读 牛股基因实战策略

(文章来源:招商策略研究)

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