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近期“政策底”企稳反弹延续,哪些方面可以继续关注?

2018-11-05 15:21 来源:九州ju111财经

近期“政策底”企稳反弹延续,哪些方面可以继续关注?


在“政策底”与外部环境缓和的双重推动下, A 股积极布局“春天”的时机已经到来,紧跟政策发力的主线。整体而言,对 A 股的影响力上,外部环境和经济下行占据了上风,政策的发力由于是个渐进过程,前期的力度偏弱不足以抵消这两个负面因素的冲击,使得 A 股不断的创出新低。当下来看, 政策的力度开始加大,而外部环境有明显缓和的趋势,虽然经济的下行短期内还很难逆转,但从多空双方的力量对比,多方慢慢有了反击的能量,叠加沪伦通、重组再融资放宽、IPO本周暂停、股权质押救市等措施相继出台,A股短期有望修复,中期仍保持谨慎。


川财策略:


多重利好下汇率短期企稳,内因看,央行在 10 月 31 日宣布将于 11月 7 日在离岸市场投放 200 亿元央票,一定程度上吸收了离岸市场流动性,隔夜人民币 hibor 本周上行接近 40 个 BP,对人民币空头力量形成遏制。外因看,本周外围市场情况亦对人民币企稳构成利好。本周英国方面传出新闻,英国与欧元区相继就金融服务协议和爱尔兰边界问题取得重大进展,英镑对美元随即升值 200 点,压制美元大幅走弱,从而为人民币企稳提供了外部条件。往后看,一方面,人民币近期一系列操作表明央行仍有意维持人民币币值稳定,随着逆周期因子、央票投放等一系列调控手段的使用,前期汇率迅速贬值的情况或短期企稳。但另一方面,国内实体经济承压的局面持续, 货币政策仍倾向于合理充裕,同时美国经济拐点未到、欧元区不确定性因素持续存在,美元走强仍将对人民币币值稳定构成持续压力。


本周,螺纹钢产量持续上升,创下新高,而库存仍然下降,说明需求量很大,现货始终处于高位。水泥方面,尽管由于冬季来临,存在限产政策,但市场仍具有一定需求韧性,短时间内价格或将继续缓慢上升,中长期看周期品价格则将取决于基建和地产投资下一步的前进方向。


风险提示:宏观经济不及预期,出现严重信用事件,政策变化不及预期。


银河策略:


宏观:倾向于认为,人民币汇率形成机制的市场化是大势所趋,四季度到明年,人民币对美元来说仍然会显得弱势。 目前来看,中国经济增韧性仍存,6-6.5%的经济在增速还是有望维持。 同时,随着改革开放的再出发,经济增长质量有望持续改进,供给侧结构性改革在复杂多变的环境中持续向前推进,中国金融体系弹性增强,金融运行总体稳定,这为人民币提供了长期的稳定基础。央行对汇率市场的逆周期调节与跨境资本流动管理的改善和加强也有利于保持人民币汇率的稳定。总体上看,在非美国家货币当中人民币表现仍然会是最为强劲而耀眼的。


医药:三季报显示行业运行平稳但内部分化较大。我们继续对医药板块保持乐观态度,医药板块目前估值已经创了近 10 余年的新低,大量公司估值进入 10-20倍 PE 区间,具有较高性价比。我们一方面持续看好各子行业的龙头公司,另一方面看好低估值的, PEG 小于1 的个股,如 OTC 板块,重点推荐仁和药业。


国信策略:


11 月,反弹展开:年初以来的持续回落,下跌幅度已经十分充分,指标严重超跌,且 10 月刚好是低点时间窗口,超跌反弹条件非常理想。10 月下旬下探新低 2449 点之后的回升是超跌反弹的启动,反弹持续时间保守估计 3 个月左右,反弹高度 3000 点附近。2700 点有个小阻力,但从周线与日线指标运行来看,这个小阻力不会形成明显阻挡。上 50 指:与上证指数相比,调整幅度不够充分,指标超跌不明显,更多呈现出下跌抵抗,图形上呈现区间震荡。9 月中旬,上 50 指率先开启反弹回升,目前指标运行良好,但力度有限,后续反弹继续,高度受制于震荡箱体形成的成交密集区,高度 2700 点附近。创业板指:连续 7 个月收阴,历史最弱运行,月线指标 RSI 跌至历史新低,严重超跌,反弹条件理想。反弹高度综合参考 2016 年 4 月之后的压力线以及今年 7 月的小高点,大约在 1700 点附近。由于之前的严重超低,反弹初期回升速度会比较快。


风险提示:宏观经济波动、政策重大变化、外围市场异常波动等系统性风险。


国海策略:


市场风险溢价降低。自 10 月 19 日以来,政策频频出台,并且大部分的政策均着眼于化解股权质押风险,虽然政策的中长期效果仍有待观察,但短期的确可以降低上述因素的风险溢价。而在上周,中美两国领导人的通话也使得市场对中美贸易争端的解决再现憧憬,并且人民币兑美元汇率在 11 月 1 日和 2 日也开始扭转颓势。我们曾多次提及 2018 年以来影响市场风险溢价的三个因素:去杠杆、人民币汇率、中美贸易争端,而在 10 月股权质押风险也明显推升了市场的风险溢价水平,而从当前市场环境来看,至少在短期,政策端的发力已使得市场的风险溢价水平有所降低,而陆股通资金也在 11 月2 日重新回流,因此,短期市场在政策发力、外围风险因素转暖的背景下将逐渐企稳。


在政策发力、外围因素转暖预期之下,市场维持区间震荡的可能性较大。11 月 2 日外资再度大幅流入,但可以看到的是,很多机构重仓的蓝筹股在 10 月市场下跌的后半段经历了快速补跌,即便 11 月 1日、 2 日大涨,很多蓝筹股的股价也仅仅是回到了 9-10 月初的位置,而 10 月的这次下跌其实已经打破了市场对于蓝筹股单边行情的共识。因此在当前位置,期望蓝筹整体上行从而推动指数大幅上行,我们认为可能很难实现,但另一方面上述蓝筹、机构重仓个股短期也很难再度回落,毕竟政策端、外围风险因素均发生了一些积极变化,因此我们认为权重股、蓝筹股在未来 2-3 周很可能维持区间震荡格局,而低价超跌、有重组预期的个股可能会相对比较活跃。


风险提示:宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。


川财策略:


主要指数估值下降,政策鼓励长期资金入市。A 股整体盈利增速回落。从业绩的成长性来看,全部 A 股(全部 A 股剔除金融后)2018 年三季报净利润累计同比增速 10.98%(17.81%),较2018H1 的增速 14.51% (23.23%)有所回落。分板块来看,主板、中小企业板、创业板 2018Q3 净利润累计同比增速分别为 11.57%、7.78%、2.07%,三个板块均有不同程度的回落,中小企业板、创业板增速持续回落至个位。食品、医药板块大幅超配,虽然三季度消费和TMT 板块配置比例有所下降,但整体仍超配,而金融地产板块仍低配。


短期延续反弹,市场情绪上看,个股低位回升,但活力指数(200 日均线以上的个股占比)继续位于历史低位区域;赚钱效应和个股强度继续回升;资金集中度维持偏低;短期反弹仍将延续。体看个股位置继续处于超卖区域,强度继续回升,资金集中度仍不高,短期市场将延续反弹。


风险提示:宏观政策出现较大变动;全球出现新的“黑天鹅”事件。

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