本网站投资咨询服务由九州u111net备用有限公司提供(统一社会信用代码:91530000292111019M)
首页 - 九卅娱乐app - 宏观点金

一周宏观观察:国内货币宽松下社融增速趋缓,国外市场风险加剧

2018-10-26 16:15 来源:九州ju111财经

一周宏观观察:国内货币宽松下社融增速趋缓,国外市场风险加剧


社融企稳依赖地方政府专项债的高增,表外融资降幅趋稳、企业债大幅缩水:9 月份,央行调整社会融资规模统计口径,将地方政府专项债纳入其中,根据新的口径,当月社融增量为 22054 亿元,分别较上月和上年同期多增 2768 亿元和减少 397 亿元。从社会融资结构看:9 月当月间接融资(新增人民币+外币贷款)、直接融资(债券和股票)、表外融资规模(委托+信托+承兑汇票)和地方政府专项债规模占比分别为 62.0%、1.87%、-13.1%,和 33.5%,表外融资占比降幅继续收窄,直接融资占比则明显回落,间接融资占比小幅回落,地方政府专项债的占比延续年初以来的上升趋势,表明金融去杠杆力度有所减弱,稳增长成财政货币首要目标。



一、本周数据


社融企稳依赖地方政府专项债的高增,而表外降幅趋稳企业债大幅缩水

图 1:间接融资、直接融资和表外融资等当月占比


10.26   1.png


评:表外融资降幅趋稳趋缓,地方政府专项债高增是本月社融增加的主因 9 月份,央行调整社会融资规模统计口径,将地方政府专项债纳入其中,根据新的口径,当月社融增量为 22054 亿元,分别较上月和上年同期多增 2768 亿元和减少 397 亿元。其中间接融资、直接融资、表外融资和地方政府专项债规模占比分别为 62.0%、1.87%、 -13.1%,和 33.5%,分别较上月变动-4.3%、-16.4%、0.8%和 12.2%(见图 1)。


房地产投资资金来源整体不松:委托、信托贷款依然趋降,房企海外融资受限。


图 2:间接融资、直接融资和表外融资等累计占比


10.26   2.png


评: 1-9 月份表外融资累计占比降幅继续收窄,间接融资占比大幅回落,直接融资小幅回落,地方政府专项债占比延续年初以来的上升趋势(见图 2),表明 2018 年下半年以来金融去杠杆力度有所减缓。年初尤其是二季度以来,房地产市场虹吸效应导致国内消费动力明显不足,叠加中美贸易争端的激化,国内经济下行压力增加,稳增长成为当前货币财政政策的首要目标,金融市场流动性整体相对充裕,金融去杠杆亦逐渐趋稳趋缓。


二、本周国内大事


国务院总理李克强10月22日主持召开国务院常务会议。本次会议重点包括:决定设立民营企业债券融资支持工具以市场化方式帮助缓解企业融资难;对有市场需求的中小金融机构加大再贷款、再贴现支持力度,增加再贷款和再贴现额度1500亿元;部署根据督查发现和企业关切的问题进一步推动优化营商环境政策落实。


评: 近期市场连续下挫,主要原因在于:一是美债收益走高引发美股暴跌带来的传导效应;二是三季报业绩下滑叠加金融数据不及预期带来的未来经济下行的担心,社融和人民币贷款虽然超预期,但是结构上仍以短期票据和贷款为主,中长期贷款依旧疲软,银行的风险偏好仍然较低,企业的贷款意愿也不高;三是市场对于股权质押的担忧。在管理层和各地政府表态要市场维稳的情况下,市场上周五出现大幅反弹,未来反弹能否持续,取决于一些实质性政策或改革措施的出台。我们认为市场的跌势有望扭转。


三、本周国外大事


周四亚太九卅娱乐app跟随隔夜美股大幅低开,美国三大股指重挫,纳指收跌逾4.4%,创2011年8月来最大单日跌幅;道指跌超600点,标普500指数跌超3%,恐慌指数VIX大涨逾20%,市场避险情绪高涨,风险资产遭到抛售。欧洲主要股指多数收跌,德股连跌六日创近两年新低。

评:近期投资者信心指数的快速下挫显示了机构投资者放缓了进场的节奏。造成投资者信心下降的主要原因是:美国市场的估值达到相对高点、美联储加息、欧洲市场压力、贸易纠纷、政治危机和经济下行风险。同时欧洲面临多重事件因素,以及北美地区的收入减少也是令市场担忧的因素。


美九卅娱乐app场大幅回调期间,通常都伴随着全球范围内风险偏好的急剧恶化,表现为风险资产悉数大跌、而避险资产普遍上涨。从历史经验来看,如果在这一情况下,全球风险资产特别是资金面开放的部分新兴市场都可能会因为风险偏好的恶化而受到波及,因此此时单纯在不同市场之间轮动可能无法起到很好的避险效果;相比之下,黄金、日元、国债等传统的避险资产在对冲系统性风险的时候可能会更为有效。


[ 风险提示:以上内容仅供参考,不构成投资建议,九卅娱乐app有风险,投资需谨慎 ]
( 转载声明:本网部分文章或图片来源于公开网络资料,本网转载使用出于传递更多信息和供人学习之目的。如转载涉及版权方面的问题,请作者及时与本网联系,本网将按法律规定以及时删除或者采取其他方式妥善处理。)
九州ju111财经App下载
九州ju111财经App下载 九州ju111财经App下载
九州ju111股票APP下载
客服电话

客服电话

010-81912292
返回顶部

返回顶部

九州ju111财经App下载 下载APP 不再提示×