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春季躁动驱动主题投资机会

2019-01-16 17:28 来源:九州ju111财经

  春季躁动驱动主题投资机会

  市场处于春季躁动行情。自 2019 年以来,市场连续两周反弹,呈现春季躁动行情。结构上,市场行情由主题板块主导,包括 5G、军工、光伏等;与此同时,我们也关注到微利股指数涨幅收于 3.54%,表现显著强于市场平均。在经济下滑的背景下,央行释放流动性,叠加财政政策、产业政策整体放松,带来市场结构性的反弹机会。

  市场仍处于存量资金博弈阶段。从资金进出来看,目前行情主要由存量资金主导,尚无增量资金。与机构投资者交流发现,大家对后市较为犹豫;数据也显示,过去两周股票基金新成立份额仅有个别几亿,规模大幅缩水。从大众投资者也呈现明显的观望情绪,融资融券余额在上周不增反降。目前市场仍处于存量资金博弈,或是游资驱动的主题行情,行情的持续性有待观察。

  经济存在下行风险,宏观政策转向宽松,货币政策、财政政策、产业政策利好陆续释放,主题行情纷纷发酵。2019 年第二周,5G、军工、光伏等主题持续释放,其中通信收涨 5.6%领涨全行业。春节前股票市场流动性波动大,市场持续性有待验证,建议关注春季躁动行情带来的结构性主题机会。

  上海证券:机械行业周报

  光伏平价上网政策出台,特斯拉上海超级工厂正式开工建设

  上周光伏平价上网政策出台,给予行业的具体支持政策包括:1)不限规模、不占用补贴指标;2)过网费明确,不缴纳交叉补贴;3)省级管理,随时批复;4)20年固定电价,稳定收益预期,5)享受绿证补贴。

  光伏行业自5.31政策以后,政策出现反转,行业边际向好;叠加海外需求超预期,2019年海外需求有望达80GW,行业需求持续向好。技术进步是光伏行业未来平价上网和行业进步的根本驱动因素。目前来看包括:单晶对于多晶的替代、MCCE(黑硅)和PERC(背面钝化)技术大规模应用等。重点关注在新技术应用中,发挥技术更替作用的新设备。

  上周特斯拉上海超级工厂正式开工建设,LG化学表示计划总投资1.2万亿韩元(10.7亿美元),于2020年前在中国扩建两家电池厂。全球电动化加速推进,外资新能源汽车企业和动力电池企业加速布局中国。建议持续关注锂电设备龙头企业。

  风险提示:1)、宏观经济下行; 2)、行业政策变化。

  长城证券:券商2018年12月及全年营收数据初步测算及投资建议

  弱市下业绩触底且分化加剧,创新政策红利共振下明年将轻装上阵

  严监管边际放松、金融市场双向开放的广度深度不断超预期,创新业务预期不断开启。12月,A股整体下跌,沪深300指数12月下跌5.11%;债市上行。市场活跃度下降,12月日均股基成交额3168.54亿元,环比下降21.66%,同比下降9.14%;2018年累计股基成交额1005663.38亿元,日均股基成交额4138.53亿元,同比降低17.64%。在一二级市场整体普遍低迷的背景下,上市券商2018年业绩下滑成大概率事件。

  券商业绩分化加剧,截至1月10日晚,含金控的全口径37家券商已公布12月业绩数据,可比口径下,本月券商单月营收环比上升64.7%,净利润环比下降6.46%,自营业绩、经纪业务、 债券承销下滑拖累12月利润回暖。马太效应增强,从公布的营收数据来看, CR5和CR10的营收占比分别为44.68%、 71.32%。截至1月10日晚,直接上市的32家券商已公布12月营收数据,可比口径下,单月营收环比上升65.64%,净利润环比上升7.55%。马太效应增强,从公布的营收数据来看,可比口径下, CR5和CR10的营收占比分别为45.66%、 72.89%。

  随着沪伦通不断推进落地,资本市场开放程度进一步深入,约8000多亿的纾困基金不断落地,股权质押风险得到逐步化解,并购重组“小额快审”、股指期货松绑、期权产品扩容、股票回购政策、科创板推出并拟实行注册制等有利因素增多。且从前期兴业证券资产计提来看, 2018年I9预期信用损失模型,减值更前瞻、计提更充分,而旧会计准则券商, 2018年报减值或将大幅高于前三季度,2019年将轻装上阵;而叠加金融板块处于估值底部,已具备长期配置价值。秉承以业务结构多元化、均衡化来选股,首选少数龙头及逆势向好的券商。

  风险提示:中美贸易摩擦波动风险;宏观经济下行风险;九卅娱乐app系统性下跌风险;监管政策风险

  东兴证券:通信行业周报

  5G临时牌照将发放,商用步伐加速

  工业和信息化部部长苗圩在接受中央电视台采访时表示,今年,国家将在若干个城市发放 5G 临时牌照,使大规模的组网能够在部分城市和热点地区率先实现,同时加快推进终端的产业化进程和网络建设。预计 5G 时代将不同于 3/4G,牌照,先有部分城市获得 5G 牌照,目前国家发改委等有关部门批准三大运营商 5G 试点城市工作,其中中国移动已公布 17 个 5G试点城市,中国联通公布 15 个试点城市,中国电信公布“6+6”方案。采访同时提出 2019 年下半年将用上 5G 手机、5G iPad 等商业产品,即部分城市的 5G 基础设施将在 2019 年上半年完成建设,保证下半年商用产品正常使用。2019 为 5G 建设元年,政策利好消息将不断助力板块热度提升。

  5G 与物联网相辅相成,物联网将为 5G 提供主要应用场景。苗圩表示,将来 20%左右的 5G 基础设施,是用于人和人之间的通讯问题,80%还是用于物和物,物和人,也就是物联网。5G 高速率将进一步激发 C 端用户视频方面流量需求, 4K/8K 高清视频将是未来流量最主要增长来源。 5G 的三大优势其中两项大容量和低时延都是物联网应用必备需求,催生智慧出行、智慧城市、远程医疗等场景改变生活方式。工信部重点提到“车联网”应用,构建“车-路-人互相联通”的网络体系。车联网作为 5G 时代最总要的应用场景有望在 2019 和 2020 年得到大规模商用。

  风险提示:1)5G 研发不及预期;2)运营商投资不及预期;

  渤海证券:新能源汽车行业周报

  2018年新能源乘用车累计销售100.8万台

  乘联会数据,2018年12月新能源乘用车批发销量16.0万台,同比增长79.1%;2018年累计销量100.8万台,同比增长88.5%。我们认为,新能源汽车补贴加速退坡直至2020年后退出已成大势所趋,随着补贴政策对于技术标准要求更加严格,中高端新能源乘用车未来将成为增长主力,同时双积分政策的实施将形成倒逼机制,预计未来新能源汽车产销仍将保持快速增长,成为整体低迷汽车市场环境下的“一抹亮色”。对于新能源汽车产业的未来发展,我们认为,持续提质降本是改善供给,激发终端需求,从而保持行业持续健康快速发展的关键。因此,未来产业技术不断升级是趋势,优质龙头车企因具备研发优势、规模优势和更大的定价权而将充分受益,最终占领市场主要份额。维持新能源汽车板块“看好”评级,建议关注优质龙头企业。

  智能汽车方面,目前智能网联汽车发展仍处于初级阶段,随着政策支持力度不断加大,产业技术的不断进步,未来汽车电子与ADAS装配率有望快速上升,我们坚定看好汽车电子、ADAS领域的投资机会。

  风险提示:政策波动风险;新能源汽车市场增速低于预期;智能驾驶产品推广低于预期。

  国金证券:机械行业研究

  轨交基建项目密集批复,挖机销量增速下行

  基建审批加速叠加订单增长,轨交装备确定性强。 发改委最近一个月来密集批复了多个城轨建设规划和高铁建设项目,涉及总投资规模超过 9300 亿。铁总近期 2019 年工作会议提出, 保持铁路固定资产投资强度规模,确保新线投产 6800 公里, 相比 2018 年实际投产新线增长 45%。 中国中车 2018 年新签合同订单 1980 亿,同比增长近 14%,其中机车货车增长 39%,动车组整车+高级修增长 17%。从近期项目批复节奏、铁总工作会议目标等来看,轨交装备确定性得到增强,预计今年货运增量行动计划、基建补短板等因素将进一步体现, 中车订单明显增长, 预计对业绩增长的传导将逐步体现。

  12 月挖机销量同比增长 14.4%,增速中枢下移。 根据挖掘机械行业协会统计数据, 2018 年 12 月纳入统计主机制造企业共计销售挖机 16027 台,同比增长 14.4%; 全年累计销量 203420 台,同比增长 45%,超过 2011 年的高点。 从单月销量增速数据来看,挖机销量增速中枢下移, 12 月增速环比下降0.5 个百分点。细分产品销量结构上, 12 月国内市场小挖销量 9378 台,同比增长 26.8%,中挖、大挖销量 2982 台、 1909 台,同比分别下降 6.5%、10.7%。近期小松挖机开工小时数显示, 10-12 月开工数据同比增速分别为8.8%、 -13.7%、 -14.1%,开工数据下降预期短期挖机需求存在一定压力。

  紫光展锐发布北斗三号高精度芯片,有望使高精度服务渗透至更多行业。 紫光集团旗下紫光展锐宣布,推出“春藤 2561”四合一芯片,这是国内公开市场唯一一款五模( GPS/GLONASS/Galileo/北斗、北斗三代)、 FM 的四合一芯片,也是全球首批支持新一代北斗三号系统的高精度导航定位芯片。我们认为,随着北斗系统自主化与稳定性不断增强,我国导航产业链上的用户端、增强系统等关键环节也实现快速发展。目前,我国已形成较完整的北斗导航产业链、地基/天基增强系统、支持北斗的加速定位服务平台等,在提高北斗用户位置服务体验的同时,也将为相关集成商提供更高灵活度、更低成本的解决方案,使高精度服务渗透至更多重点、新兴行业。

  风险提示:贸易战升级下技术交流受阻;原材料价格大幅上涨;航空航天发展不及预期;军工改革不及预期。


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