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TMT行业:游戏版号审批恢复,5G投资预计将达1.2万亿元

2018-12-26 15:25 来源:九州ju111财经

TMT行业:游戏版号审批恢复,5G投资预计将达1.2万亿元

  在当前中国新兴产业依然保持较好发展、5G产业建设持续快速推进的大背景下,建议投资者冷静地回归到经济长期发展的客观规律和优质上市公司经营的基本面,短期可重点关注2018年年报业绩预告超预期的公司,当前TMT行业长期基本面依然向好,中长期可持续关注5G、人工智能、大数据、云计算、VR/AR、无人驾驶等板块。

西部证券:传媒行业版号发放日期临近,游戏行业迎来重大利好

  行业聚焦:版号发放日期临近。 一方面, 我们认为游戏行业的监管方向在中国游戏产业年会上更加明确,中长期将更加有利于游戏行业的健康发展。 另一方面, 由于首批游戏申请的审核已经完成,我们预计版号也将临近开放。由于游戏板块前期受政策影响估值已受压制,建议关注政策落地后的估值修复。我们维持预计游戏公司的业绩恢复大概率会发生在2H19的观点,推荐完美世界,建议关注IGG。

  行业投资机会:沪深300指数下滑4.31%,传媒(申万)收于580.30点,下滑1.02%,跑赢大盘1.97个百分点。从行业内部来看,影视指数下滑1.78%,广告指数下滑4.37%,游戏指数上涨1.46%,出版指数下滑0.49%,有线指数下滑1.28%。

  一周行业数据:《海王》单周获得6.53亿元票房,位列第一;《龙猫》单周获得0.94亿元票房,位列第二;《无名之辈》单周获得0.37亿元票房,位列第三。《将夜》上周网络播放量达23.65亿次,排名第一;《你和我的倾城时光》上周网络播放量达14.01亿次,排名第二;《大江大河》上周网络播放量达4.03亿次,排名第三。 《明星大侦探第四季》上周网络播放量达1.73亿次,排名第一;《吐槽大会第三季》上周网络播放量达1.65亿次排名第二;《即刻电音》上周网络播放量达1.50亿次,排名第三。手游方面,前三名依次是《王者荣耀》、《梦幻西游》和《明日之后》。

  风险提示: 票房不及预期;流水不及预期;政策风险

东兴证券:通信行业5G写入2019中央工作重点,5G产业链再确定;

市场回顾:上周沪深 300 指数下跌 4.31%,创业板指下跌 3.06%;通信指数下跌 1.05个百分点,申万一级行业排名涨幅第 2,位居市场前位。从子板块方面来看,通信运营上周下跌 1.91%,通信设备下跌 0.91%。

  行业热点:5G写入 2019 中央经济工作重点, 2019 年开启 5G产业链投资再确定

  5G 写入中央经济工作重点, 2019 年开启 5G 产业链投资再确定。中央经济工作会议 12 月 19 日至 21 日在北京举行.会议确定, 2019 年要抓好 7项重点工作任务。其中明确表示:我国发展现阶段投资需求潜力仍然巨大,要发挥投资关键作用,加大制造业技术改造和设备更新,加快 5G 商用步伐,加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。 2019 年起,5G 将投入万亿用于网络基础设施建设拉动国内信息消费。

  运营商 11 月经营数据公布,中国移动 4G 与家宽业务依旧强势,整体增速放缓,运营商或考虑业务转型

  1 1 月,中国移动、中国电信、中国联通移动用户数增速分别为 0.29%、0.98%、0.48%。从各运营商 11 月新增移动用户数量来看,三大运营商新增用户量不断出现明显减少,增幅出现较大程度下降,预计未来移动用户数量增增量将趋于缓和。 4G 用户数来看, 11 月,中国移动、 中国电信、 中国联通增速分别为 0.59%、 1.75%、 0.70%。三大运营商 4G 用户增速整体趋于平缓。 从固网用户数来看, 11 月,,中国移动、 中国电信、 中国联通增速分别为 2.08%、0.43%、 0.55%。 未来固网用户数量增增量将趋于缓和。 运营商整体新增连接量趋势放缓,或借物联网发展考虑业务转型。投资策略及重点推荐:

  风险提示: 1) 5G 研发不及预期; 2) 运营商投资不及预期;

中泰证券:通信行业2019年度策略:5G改革、机遇和改变

  投资建议: 我们从改革、改变与机遇的三个层面来看 2019 年的机会

  5G 即将迎来商用的 2019 年,是中国无线网络升级第一次与全球同步,也是国产通信设备商真正从标准到市场跻身引领者之列,资本开支的周期将再一次到来,迎来投资机遇。而广电体系入局 5G 带来了行业改革的潜在可能,成为重大的变量, 5G 本身技术体系和上游器件需求的变化,也将带来产业链新的改变。聚焦 5G 的改革、 改变和机遇, 将是 2019 年通信行业主旋律。

  改革:广电入局 5G 将引发潜在的改革可能和行业逻辑重大变化。 自上一轮电信改革以来,电信行业的格局已经再次形成了中国移动从固网宽带到移动业务全面引领的局面,均衡监管目标面临考验。 广电国网公司在 5G时代的介入可能,将引发行业格局的重大变化和改革的可能。 5G 时代,行业监管策略必须兼顾驱动 5G 产业全球领先性的目标,同时格局变化下的电信行业如何保障投资的力度和兼顾竞争格局的平衡性,将推动电信行业改革成为选项。广电国网如何引入外部力量解决资本开支障碍,和行业监管部门对平衡的目标设定都成为影响改革的重要因素。我们认为, 5G 投资的力度和速度也将是潜在的改革必须保障的目标,因为这影响中国 5G 产业的全球竞争力,从全球电信改革历史来看,格局的变化将会引发通信设备和电信运营行业的双重机遇。

  机遇: 5G 带来的新一轮资本开支周期即将启动,主设备商受益最确定。 趋于成熟的设备产业将最确定受益于 5G 投资规模上量。回顾历史, 3G/4G标准都明确推动了全球电信资本开支快速攀升到高点,呈现明显周期性。我们预计, 5G 第一阶段相比 4G 高峰在投资规模上将提升 20%左右, 5G二阶段有望自 2022 年起,使总规模维持高位,主设备体系受益稳定。对 5G 主导权争夺和贸易摩擦日益公开尖锐, 5G 市场较 4G 之前已经呈现出明显的地缘割裂性,本土主设备商全球五强有三,竞争力全球领先,以庞大本土市场为基本盘,进击海外价值地区,有望进一步强化华为、中兴的领先格局。我们认为,在电信业格局存在潜在变化的背景下,投资来源将趋向多元化,行业的监管目标和国家战略目标推动的 5G 长期投建意愿与能力将保持稳固,通信设备产业尤其是主设备商将迎来趋势性的持续向上。

  改变: 5G 在 “组网+射频天馈+上游核心”复合技术改变,推动网络与终端产业链面临重大机遇。 5G 第一阶段为应对超大带宽场景,在协议中对网络架构、载频与带宽、基带处理几大方面重新定义,一方面,更高载频和CU/DU 分离,使得 5G 的站点建设密度比之前更高、形态更多样;再者,空间和承重限制推动射频与天馈单元轻型与小型化,更广的载频跨度、大系统带宽、和大规模天线技术,史无前例地挑战着射频与天线的性能、成本和集成度;最后, 5G 的最终使命是以网络建设为支点,撬动上游核心自主可控和实现新应用促进社会发展,在第一阶段,一系列上游关键领域有望迎来重大突破。我们认为,主设备开支结构将出现变化,射频天馈占比会明显提升;具备材料和加工工艺一体化能力的核心器件厂商会进一步集中,竞争环境改善;网络主设备和终端大厂的产业地位仍将逐步巩固,其配套供应链将享有重大机遇。

  风险提示:贸易争端悬而未决、 5G 投资不及预期风险、市场系统性风险、技术风险、竞争风险


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