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市场弱势,短期博弈

2018-12-12 15:26 来源:九州ju111财经

市场弱势,短期博弈

  本周市场呈现弱势震荡态势,量能大幅萎缩,略有分化。前期受益于政策面的反弹戛然而止,热点纷纷回落,市场并未出现新的热点方向。虽然前期政策面体现出了对民营经济的支持,但是经济基本面谨慎悲观的预期依旧是制约行情的核心因素,近期行情受政策影响因素较大,前期的反弹是基于政策的修正,但宏观政策的修正仍需要时间来确认,即中期仍存在磨底或探底的可能性。从历史来看,市场底部构建一般经历估值底—>政策底—>市场底—>业绩底的过程,目前来看,A股处于历史估值底部区域,“政策底”已明确,未来需密切观察政策向基本面的传导效果。短期内更多关注业绩良好的白马蓝筹,均衡配置,做好防守,市场短期内或将维持弱势震荡的格局,中长期来看,A股处于低估值底部区域,“政策底”明确。

  西部证券:纺服11月出口增速放缓,人民币升值带来潜在压力

  2018年1-11月,我国纺织品服装出口整体好于去年同期,以美元计价的出口额同比增长4.4%,其中11月当月出口增速有所放缓。据海关总署近日公布,2018年1-11月我国纺织品及服装出口金额2538.7亿美元,同比增长4.4%,较2017年1-11月的同期增速增加了2.6个百分点。2018年11月当月,纺织品及服装出口金额230.6亿美元,同比下滑0.3%,增速较10月大幅放缓7.5个百分点,较2017年11月的增速下降了7.6个百分点。整体看来,2018年年初至今纺织服装出口仍然处于较好的增长区间,但11月当月出口情况低于市场预期。我们认为,11月行业出口受到来自贸易战不确定性的负面影响,目前中美就贸易问题达成一定共识,短期对纺织服装出口企业构成利好。但中期看来,12月以来的人民币对美元迅速升值对出口企业造成一定压力。

  风险提示:全球纺织产业链再分配的风险;美国等主要进口国经济下行风险。

  申万宏源:连续雨雪天气将明显抑制建材需求

  连续雨雪天气将明显抑制建材需求。本周 Mysteel 五大品种总产量 1476.83 万吨,总库存1993.02 万吨,总需求 1589.55 万吨。库存方面,环比大幅下降,同比上升但升幅较上周减少。 五大品种库存均有明显下降,钢厂库存和社会库存也同时下降,并且钢厂库存降幅要大于社会库存降幅。本周库存在连续销量环比微升之后出现了大幅下降,大大超预期。去年同期是春节后的库存最低点,本周的库存水平仍然高于去年同期,并且高出的库存大部分集中在厂库端。虽然本周库存超预期创新低,但我们预计下周库存仍将回升,整体库存水平同比去年仍会增加。产量方面,同比继续大幅增长,增幅收窄,环比有明显下降。五大品种产量均有下降,主要是热卷板降幅较大,其他品种降幅均较小。热卷产量减少可能与首钢京唐 5500m3高炉短期检修有关。需求方面,同环比显著提高。五大品种中螺纹和线材需求大幅提高,冷轧需求小幅增长,中厚板需求持平,热卷板需求小幅下降。

  本周随着钢价止跌回升,成交有一定程度改善,但是需求能有如此大幅增长还是超预期,因此市场也在质疑本周数据的真实性。从天气情况来看,本周河北、山东、安徽已经开始下雪,华东也会有连续的雨雪天气,对之后的建材需求将有明显的抑制。本周钢材产品加权价格变动+1.88%至 4166 元/吨。

  投资策略:需求季节性走弱,库存降幅收窄,临近拐点。采暖季限产力度不及去年,现货价格开始回调。

  国金证券:物联网连接数加速增长,产业成熟度提升

  物联网连接数加速增长,产业成熟度提升。据 GSMA 预测,2018 年全球连接数将超过 90 亿,截至 2018H1,我国物联网终端用户数已达到 4.65 亿,是去年同期的 2.5 倍(工信部)。 中移动日前宣布其物联网连接数达 5 亿,超过此前计划的 3.49 亿。产业链层面, 连接率先受益,“端+平台+解决方案”布局成未来趋势。参考海外物联网龙头发展,Sierra、 Telit 等海外模组厂商均极向Device-to-Cloud 解决方案拓展。我们认为,平台与通信模组厂商本身业务协同效应较强,同时能够提升企业差异化竞争优势。在应用层面,我们认为智慧城市、工业互联网及车联网等大颗粒场景将成为优先落地领域。据 CCID 预测,2020 年我国工业互联网市场规模将达到 4600 亿元以上,年复合增速约 24%。车联网领域,我们认为将先由道路侧智能化改造开始。我们预计,到 2022 年电子车牌市场总规模将达到 542 亿元,车联网总体市场规模超 1.1 万亿。

  频谱划分方案落地,5G 商用进程稳步推进,关注具备主导权的龙头企业。12月 6 日,三大运营商获得全国范围 5G 中低频段试验频率使用许可。频谱方案的划分结果及时间符合我们此前预期。联通及电信获得了产业链最成熟的3.5GHz 黄金频段;中国移动获得了频率更低优势更大的 2.6GHz 和高频段的4.9GHz,总带宽 260MHz。频谱分配方案的出台将有利于各家运营商明确 5G建设方案和指引产业链发展。我们认为,随着 5G 商用日益临近,5G 投资将从预期走向预期落地阶段。政策、标准、技术、网络架构中等不确定性的因素将逐步确定,预期差风险也将逐步暴露,5G 板块行情将会分化,重点推荐在 5G产业链中处于相对主导地位、具备一定定价权的企业。

  风险提示:物联网应用落地不及预期; 5G 商用进展不及预期; 中美贸易摩擦加剧。

  光大证券:天然气、正丁醇上涨,关注原油触底后化工品价格走势

  投资观点:本周G20会议中美经贸问题达成基本共识,双方决定停止升级关税等贸易限制措施,中美贸易摩擦局势有望走向缓和,化工品需求端短期稳定向好。本周OPEC会议减产协议的顺利达成,OPEC组织不仅经受住了考验,并且与俄罗斯等其他主要产油国的合作进一步加强。油价底部区域已现,对化工品价格形成成本端支撑,后期关注原油触底后化工品价格走势。重点关注化工白马股以及景气确定性高的农药等子行业,以及新材料领域成长性较为确定的子行业与标的。

  板块配置上油气关注中国石油、中国石化和新奥股份,其他关注中国化工崛起组合:双恒、桐昆股份、荣盛石化和卫星石化;PA66关注神马股份;农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工,钾肥关注冠农股份等,磷肥关注新洋丰、云天化,染料关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料和锂电材料细分领域龙头企业:新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。

  风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。

  东兴证券:三大运营商获得5G中低频实验频率段,指引5G产业链发展

  工信部颁发 5G 使用许可,成为 5G 预商用开启确定性时点。根据工信部指示, 5G 中低频实验频率段最终划分为:中国移动获得2515MHz-2675MHz、 4800MHz-4900MHz 频段的 5G 试验频率资源,其中 2515-2575MHz、 2635-2675MHz 和 4800-4900MHz 频段为新增频段,2575-2635MHz 频段为重耕中国移动现有的 TD-LTE( 4G)频段;中国联通获得 3500MHz-3600MHz 共 100MHz 带宽的 5G 试验频率资源。中国电信获得 3400MHz-3500MHz 共 100MHz 带宽的 5G 试验频率资源。此次试验频谱发放基本与此前预期一致。

  5G 商用进程再次明确, 产业链发展方向愈加明确。 5G 频谱的确认,将直接牵涉三大运营商对 5G网络的建站组网规划和投资规模,预计 2019 年起,三大运营商开启 5G 设备集采工作, 频谱确认对上下游产业链发展策略和布局形成指引。伴随着 5G 商用的到来,天线、射频、光模块等基础设备率先受益,预计 5G 建设周期于 2019 年开启,2020-2021 达到建设高峰期,运营商资本支出在 2019-2021 年将维持高位。根据测算, 5G 建设投资较4G 提高约 60%,随着 5G 建设周期展开, 运营商投资接近 1.3 万亿。

  风险提示: 1) 5G 研发不及预期; 2) 运营商投资不及预期;



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